주식이나 ETF를 거래하다보면, 유동성공급자와 시장조성자란 용어를 접하실 겁니다.
둘 다, 매수/매도 호가를 제공해 주식시장의 원활한 거래를 돕는 역할을 하는데요.
오늘은 이에 대해 알아보겠습니다.
목차
유동성공급의 필요
만약 어떤 물건을 팔고 싶은데, 사려는 사람이 없다면 어떨가요?
반대로, 사고싶은데, 팔려는 사람이 없는 경우는요?
한편, 사고 팔려는 사람은 있긴 한데, 터무니없이 높거나 낮은 가격을 부른다면 또 어떨가요?
이러한 경우를 유동성이 부족하다라고 말하며, 부동산처럼 거래규모가 커거나 거래물품의 통일성이 없어 거래가 잘 이루어지지 않는 시장에 종종 나타나는 현상입니다.
반대로, 유동성이 풍부한 시장은 거래가 잘 이루어지겠죠
이처럼 시장참여자가 적절한 가격수준에 사고파는 거래를 원활히 할 수 있게 해주는 것이 '유동성'입니다.
사고팔려는 시장참여자가 적거나, 가격이 왜곡될 때, 시장에 '유동성'을 공급하여 거래를 원활히 하는 역할을 하는 것이 '유동성공급자'입니다.
주식시장에서는 이를 제도화하여, 유동성공급자가 적정가격에 매수호가와 매도호가를 각각 제공하여, 팔고싶은 사람과 사고싶은 사람이 거래를 원활히 할 수 있게 하고 있습니다.
유동성 공급자와 시장조성자의 차이
유동성 공급자(LP: Liquidity Provider)와 시장조성자(Market Maker)는 주식시장에서 유동성공급이라는 동일한 업무를 합니다.
계약상대방의 차이
이 둘의 차이는 누구와 계약을 맺어 유동성공급 업무를 하느냐에 있습니다.
| 구분 | 유동성공급자 | 시장조성자 |
|---|---|---|
| 계약 상대방 | 상장법인(발행사) | 한국거래소 |
| 유동성공급 담당 | 증권사 | 증권사 |
| 유동성공급 종목 | ETF/ ETN | 상장주식 |
한국거래소와 계약을 맺어 유동성을 공급하는 것이 시장조성자이고,
상장법인(ETF/ETN 발행사)와 계약을 맺어 유동성을 공급하는 것이 유동성공급자입니다.
둘 다 거래소회원인 증권사가 그 역할을 수행합니다.
유동성 공급 종목 차이
주요 유동성 공급 종목에도 차이가 있습니다.
시장조성자는 거래소 상장주식에,
유동성공급자는 주로 ETF/ETN종목에 유동성 공급 역할을 맡습니다.
보통의 경우, ETF는 운용사가 발행하므로 별도 증권사와 계약하여 유동성 공급을 하고,
ETN은 발행한 증권사가 직접 유동성 공급도 같이 합니다.
유동성 공급자의 역할
매수/매도 양쪽 호가 제공
유동성 공급자는 거래가 원활하게 될 수 있게 매수/매도 양쪽의 호가를 모두 제공합니다.
여기서, 매수호가와 매도호가의 차이를 '호가스프레드(호가갭)'라고 하는데, 국내자산의 경우 3%이내, 해외자산의 경우 6%이내와 같이, 이 차이가 일정비율이하로 유지될 수 있도록 호가를 제공해야 합니다.
실시간 순자산가치(iNAV)에 맞춰 ETF가격 유지
유동성공급자는 ETF가격이 iNAV(실시간 추정 순자산가치)에서 가격이 벗어나지 않게 방지하는 역할을 합니다.
시장 상황에 따라, ETF의 가격이 순자산가치(NAV)에서 괴리될 수가 있은데, 유동성공급자는 이를 적정하게 유지되게 해서, 투자자를 보호하는 역할을 수행합니다.
투자자가 원하는 호가 제출의무는 없음
여기서, 오해하지면 안되는 부분이 유동성공급자는 호가를 일정 기준에 따라 제출하는 역할을 하는 거지, 투자자가 원하는 호가를 제출해야 하거나, 거래를 체결시켜야할 의무가 있는 것은 아닙니다.
시시각각 변하는 기초자산의 가격에 따라 자신의 제출호가를 변경하여 제출하는 역할을 수행하는 것입니다.
유동성공급자 호가 예시
ETF종목에 대한 유동성공급자의 실제 호가 제시 화면을 예시로 보겠습니다.
HTS등 호가화면을 보시면 'LP'라고 표시된 부분이 유동성공급자가 제시한 호가입니다.
먼저, 거래가 활발한 KODEX200의 경우 LP호가외에도 일반투자자의 호가제시도 많은 편입니다.
하지만, 아래 종목의 경우에는, 거의 대부분이 LP호가입니다.
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