서클은 달러 연동 스테이블코인 USDC를 발행하는 회사예요. 매출의 95%가 USDC 준비금에서 나오는 이자라 금리와 USDC 유통량이 실적을 좌우해요. 8월 급등 뒤 고점을 낮추며 50일선 근처까지 내려온 상태이고, 9/25에는 CFO와 공동창업자 퇴임 소식이 나왔어요.
| 현재가$83.30 | 시가총액약 $212억 | 52주 범위$49.9 ~ $159.5 |
| 52주 등락약 -43% | 포워드 PER / PS약 69배 / 7.3배 | 다음 실적 발표11/11 예정(추정) |
$49.952주 가격 범위 안 현재 위치$159.5
1. 어떤 기업인가
서클은 규제를 받는 스테이블코인 USDC를 발행해요. USDC 1개당 달러 자산을 준비금으로 쌓아두고 그 이자 수익이 주 수입원이에요. 유통을 맡은 파트너(코인베이스 등)에게는 수익의 일부를 나눠줘요.
- 수익 구조(2026년 2분기): 준비금 수익 6.7억 달러가 전체 매출 7.0억 달러의 95%이고, 유통 파트너 몫이 약 58.8%라 유통비용 차감 후 마진(RLDC)은 41%예요.
- 확장 사업: 금융기관 간 결제망 CPN(연환산 거래액 약 147억 달러, 참여 금융기관 175곳), 자체 블록체인 아크(Arc), 연방 신탁은행 인가 취득 등을 추진해요.
2. 지금 시점의 핵심 이슈
- 2분기 실적(8/5): 매출 7.01억 달러(+7%), 순이익 4,800만 달러(전년의 IPO 관련 대규모 주식보상 비용이 빠지며 흑자 전환), 조정 EBITDA 1.43억 달러(+8%)예요.
- USDC 유통량 감소: 분기 말 733억 달러로 직전 분기(770억 달러)보다 줄었어요(전년 대비로는 +19%). 준비금 수익률은 약 3.5%로 전년보다 0.66%p 낮아졌어요.
- 경영진 변동(9/25): CFO 제레미 폭스-게엔(Jeremy Fox-Geen)이 올해 말까지 재직 후 퇴임하고, 공동창업자 션 네빌(Sean Neville)이 이사회를 떠난다고 발표했어요. 회사는 우호적 퇴임이라고 밝혔고 주가는 당일 4.3% 하락했어요.
- 규제·신사업: 스테이블코인 이자 보상 금지 가능성이 있는 미국 입법(CLARITY Act)은 불확실하고, 아크 메인넷은 9/16 출시 예정이었어요(이후 반응은 추가 확인 필요).
3. 주가 흐름
| 시점 | 주가 | 메모 |
|---|---|---|
| 8월 초 | 약 $60~63 | 50일 일봉 기준 저점권(8/3 장중 $57.84) |
| 8/19~9/3 | $78.6 → $103.2 | 2분기 실적 이후 급등, 50일 고점 부근(종가 $103.23) |
| 9월 중순 | $80.5(9/16 종가) | 고점 대비 약 22% 하락. 9/18 거래량 2,900만 주로 반등($91.8) |
| 9/25~10/2 | $89.0 → $81.3 | 경영진 변동 발표 후 약세, 10/2 장중 $80.14 |
| 10/5 | $83.30 | 50일선 위, 200일선($86.1) 아래 |
| 컨센서스 | 평균 목표가 약 $105~108 | 매수 12·보유 9·매도 2(벤징가). 현재가 대비 +26~30%, 의견이 갈려요 |
4. 기술적 분석
| 지표 | 값(10/5 기준) | 해석 |
|---|---|---|
| 이동평균 | 10일 $86.7 · 20일 $88.7 · 50일 $81.8 · 200일 $86.1 | 종가 $83.3은 10·20·200일선 아래, 50일선 위. 단기는 약세, 중기 지지 시험 구간 |
| RSI(14) | 46.5 | 중립 구간(30 이하 과매도, 70 이상 과매수). 8월 말 70 부근에서 내려와 힘이 빠진 상태 |
| 지지·저항 | 지지 $80.1(10/2 저점)·$78.3(9/16 저점)·50일선 $81.8 / 저항 $86~89(200일·20일선)·$100~103(9/3·9/21 고점) | $80 이탈 시 8월 급등분 되돌림 확대 가능성, $86~89 회복 여부가 단기 분기점 |
5. 투자 판단을 위한 체크
강점
- 흑자 전환과 현금 약 17억 달러, 부채 거의 없음
- CPN·아크·은행 인가 등 USDC 활용처 확대
- USDC 온체인 거래량 증가(2분기 14.8조 달러)
리스크
- 준비금 이자가 매출의 95%라 금리 하락에 취약
- 매출의 약 59%를 유통 파트너에 지급
- 분기 중 USDC 유통량 감소, 경영진 변동, 규제 불확실성
체크포인트
- 11/11 3분기 실적의 USDC 유통량 반등과 RLDC 마진
- 10/28 FOMC 등 금리 경로
- CFO 후임 선임, $80 지지 여부와 $86~89 돌파
한 줄 정리: 흑자로 돌아섰지만 수익이 금리에 묶여 있고 분기 중 USDC 유통량도 줄었어요. 주가는 8월 급등 후 50일선을 시험하는 중이라 11/11 실적, 금리 경로, $80 지지 여부가 판단 기준이에요.
※ 본 자료는 공개된 기업 발표·보도·시세 데이터를 정리한 정보 제공용이며 매수·매도 추천이 아닙니다. 기술적 지표는 과거 가격으로 계산한 참고 값이고 미래를 보장하지 않으며, 투자 판단과 책임은 본인에게 있어요. 목표가·PER은 출처마다 달라 범위로 표기했어요.
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